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国内外大豆期货在经历一轮剧烈的下跌之后，随着美国农业部8月份利多报告出台以及美元指数冲高回落，被认为利空出尽的大豆市场出现大幅反弹。目前来看，美国大豆的最终产量及美元的走势成为主导行情的关键因素，由于上述因素存在较大的不确定性，大豆可能仍将呈现宽幅震荡的走势。
CBOT大豆期价7月份开始自高位回落，大量利空因素集中涌现，其中美元反弹、原油下跌以及南美大豆丰收上市构成盘面下跌的主要动力。但随着美国农业部8月份月度供需报告调低大豆产量以及美元指数高位回调，令持续大幅下跌的大豆期货出现一轮较大的反弹行情。CBOT大豆11月合约自8月11日的1,168美分/蒲式耳反弹至8月25日的1,374美分/蒲式耳，大连大豆主力901合约自3,853元/吨反弹至4,356元/吨。
美元走势仍是影响当前商品市场行情的关键因素。美国通货膨胀的压力较为突出，美联储公布的数据显示，美国7月PPI上升1.2%，年涨9.8%，为27年最大升幅，该数据将引发市场对美国通胀可能急升的担忧，市场对美联储下半年加息的预期增强，美元指数仍蕴含着大幅走高的风险。但同时美国经济也面临衰退的可能，这令美元有维持现状甚至出现贬值的要求，美元的走向并不十分明朗，阶段性的震荡还将持续。而美元指数的不确定，将增加大豆市场的震荡风险。
从供需面来看，美国大豆市场的供需状况并没有重大变化，依然处于偏紧状态。美国农业部8月份供需报告下调了美国大豆产量和下一年度的结转库存，进一步加深了这种格局。其中美国2008/09年度大豆产量预计为29.73亿蒲式耳，较7月报告削减2,700万蒲式耳；预计美国2008/09年度大豆结转库存为1.35亿蒲，较7月报告削减500万蒲式耳。报告虽然调低了大豆产量，但最终的收成情况能否符合预期还不得而知。天气再次成为市场焦点，由于目前美国和中国大豆、玉米产区都已经出现干旱迹象，若天气持续干燥，有可能造成产量受损，进而影响到大豆的供需平衡状态。从以往的情况来看，8-9月份也是市场炒作天气的传统时间段，天气原因令市场变数增加。
就国内大豆市场而言，供需形势依然偏紧，但2008年国内大豆产量预期将有较大幅度的提高，因此国内大豆走势要相对弱于外盘。国家粮油信息中心8月份的农作物产量预估报告显示，中国大豆2008年的产量预计为1,750万吨，较2007年1,280万吨增长470万吨或36.72%。在需求方面，中国大豆下游产品需求疲软，豆油现货报价持续走低，国内油厂停工普遍，对大豆原料的需求减少。同时，国内养殖业恢复状况一般，具有替代作用的玉米、小麦价格低廉，豆粕消费需求增长缓慢。此外，国家政策调控压力依然明显，尽管国内CPI价格水平持续回落，但通胀压力仍较大，国家对农产品的价格管制不会放松。当前国内经济增长速度有所放缓，市场对国内豆类消费需求增长减慢的忧虑或将进一步打压国内市场行情。
综合来看，当前大豆市场抛盘压力仍较大，尤其是国内市场，其价格走势在一定程度上依赖于外盘给予提振。美元的走势有迹可循，而天气的不确定性将令行情陡增变数，在新季产量最终确定前，天气或将成为推动价格涨跌的另一变量，由此引发的大豆市场宽幅震荡的走势可能还将延续。
来源：(燕赵粮网)
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