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在商品市场普遍陷入恐慌下跌格局当中，无疑油脂油料充当了领军角色，在我们所跟踪的统计数据来看，目前跌幅均达到一年多来，甚至两年多来的低点，具体来看主要品种下跌幅度情况：
表：2008年主要油脂油料期货市场下跌幅度统计
在市场下跌幅度纷纷超过40％甚至达到60％以上过后，行情未来如何发展成为关注焦点，我们认为行情的演变与发展将主要关注以下方面，并进而对行情研判做出相对理性的判断。
一、外围市场推波助澜可能进一步加剧
1、全球经济陷入衰退，需求减缓。尽管目前有全球世界各国的救市粉墨登场，但当前市场最为担心的已经不仅仅是金融危机的情况演变，更为担心的是金融危机发展的第二个阶段：全球是否由此陷入一轮经济危机的阴影，美国的失业率、零售数据已经显示出明显下滑，欧洲一些小国，包括亚洲的巴基斯坦，韩国等已经出现问题，环顾全球市场，唯有中国还算平稳，但不是没有问题，中国最终受到的波及可能要低于其它国家，但也难以全身而退，我们认为未来一些利空因素将仍可能加剧发展，从而对商品市场形成重大的利空打压：主要可能包括。
2、投机基金做多之后，遭遇资金紧缩困境，大肆抛售出逃做空。巴克莱资本10月初发布月度报告称，第三季商品市场总投资规模自2700亿美元滑落至2100亿美元，这是自03年以来的首次下滑。花旗集团和巴克莱资本预计商品市场第三季亏损介于500
-600亿美元之间。美国商品交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示，10月7日止当周路透追踪的14种商品中有13种价格下跌，14种商品中有八种未平仓合约减少，这种情况始于第三季。
因此，在指数基金进入最后一轮的清仓撤离之前商品市场不会见底；
金融市场在大萧条以来最严重的危机当中普遍降低杠杆比率，令商品市场遭受重创，商品投资者尽可能结清仓位来套现和弥补其他领域的损失。全球经济衰退忧虑亦对原材料需求构成沉重压力。
“商品价格完全是经济和需求问题。全球经济和需求可能出现负增长，因此我们面临的问题是今年撤出商品市场的资金何时能够回笼，至少在年底前这还不太很快实现，还会产生更多损失。”
3、原油价格暴跌，农产品能源概念炒作失败，回归农产品本质，价格区间下移，最直接的影响商品无疑是豆类油脂。目前阶段市场可能对商品本身的供需基本面考虑暂时归于一边，更多的考虑整个金融市场动荡带来的影响，这是勿庸置疑的。但在其背后，我们认为商品市场之所以出现目前的跌破市场所认可的底线，包括白糖、棉花，乃至于豆类等，根本因素是商品价格在2007年高涨阶段所赋予的金融属性、能源属性的破灭，而伴随着这两个因素的进一步加剧演变，商品价格的跌势将进一步延续，未来发展需要回归其本身的属性来看待，举例来说，农产品可能的定义就是食用或饲料之用。从这个角度而言，投资者可以比较几年前的原油价格，当处于50美元/桶，整体商品市场基金的投资规模水平，并与当时的大宗商品价格做对比分析，便大致可以判断大宗商品价格此轮的跌幅会有多大，下面空间还有多大，而不应该一味的按照成本或者说心理预期，对行情进行主观上的研判，总之，跌势过程中不要轻易言底，并进行错误的抄底思路操作，否则损失将是巨大的。
4、美元“被动性反弹”还将持续。从历史统计数据来看，美元和大宗商品价格的反比关系是毫无疑问的，而一般意义上理解，美元的反弹应该有美国经济的支撑以及美国强势美元的政策，如果前提成立，美元将维持强势，从而大宗商品价格下滑，但现在的情况可能完全发生了改变：今年8月份到目前，美国经济出现前所未有的挑战，但美元指数从当时的72反弹到目前的82，我们认为主要原因在于美元的被动性反弹所致，并非是主动性因素带来，也就是目前阶段对于美国之外的经济更加处于担忧之中，这个过程还要持续，也因此，大宗商品价格必然会受之影响，继续处于跌势之中。
5、全球干散货运费暴跌，运输成本下滑。在油脂油料进口当中，国际海洋运费占很大比例，但全球运输费用从今年5月份达到高点160美元/吨（美国大豆(资讯,行情)至中国港口船运费），目前已经下滑至43美元/吨，跟踪的全球干散货指数在今年高位至目前跌幅更是达到了86％，为5年半来低位。
6、结论：油脂油料将追随国际市场继续调整。从技术图形以及目前整个国际油脂油料市场基本面来看，我们对美盘未来下探空间，将有可能低探至600-700美分的区间，那么对于国际市场价格的下调空间将会受到国家一定程度上的惠农政策获得缓和，但下探2800附近的区间将可能是第一目标位。
来源：(燕赵粮网)
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